Sie sind hier: Startseite – Quartalsbericht Q1/2024

Quartalsbericht Q1/2024

Rückblick

Was bleibt an Erinnerungen, wenn wir auf das erste Quartal des laufenden Jahres zurückblicken? Sicherlich, dass sich die Aktienmärkte weltweit geradezu in einen Rausch hineingearbeitet hatten. Über Tage hinweg wurde die Welt von verschiedensten Seiten mit neuen Allzeit-Höchststand-Meldungen überfrachtet, wie entfesselt durchbrach der Dax die Marke von 18.000 Punkten. Bestehende Krisen werden von den Märkten weitgehend ignoriert, die Hausse nährt die Hausse und es entsteht der Eindruck, dass sich viele Investoren nolens volens aber gegen ihre eigentliche Überzeugung in die steigenden Märkte haben hineinziehen lassen.

Die Notenbanken hingegen haben im Wesentlichen dadurch von sich reden gemacht, als sie – zumindest weitgehend – nichts gemacht haben. Nur die Schweizer Nationalbank (SNB) sah durch die gesunkenen Inflationsraten Potenzial für einen Zinsschritt nach unten und senkte den Leitzins unerwartet von 1,75% auf 1,50% ab. Während sich die Inflation in der Eurozone seit Herbst letzten Jahres weiter deutlich rückläufig präsentiert, hat sie in den USA im Februar überraschenderweise leicht zugelegt. Konsequenterweise hat FED-Chef Jerome Powell die Zinsen für den Moment noch gleichbelassen, sprach aber davon, dass „…es wahrscheinlich angemessen ist, an einem Punkt im laufenden Jahr damit zu beginnen, unsere Zurückhaltung zurückzufahren.“. Die Erwartungen betreffend Zinssenkungen haben sich somit auf Jahresmitte und das zweite Halbjahr verschoben.

Performance

Bei unserem Aktienfonds steht seit Anfang Jahr eine Wertentwicklung von +6,67% in Schweizer Franken und +1,79% in Euro zu Buche.

Im Vergleich dazu die grossen Indizes: DAX +10,39%, STOXX600 (Europa) +7,03%, S&P500 (USA) +12,89% und MSCI World (weltweit) +11,14% (alle Werte in Euro).

Unser Bondfonds hat seit Beginn des Jahres eine Performance von +5,41% in der Schweizer Franken Tranche und +4,05% in der Euro Tranche erzielt. Allein die allgemeine Erwartung, dass der Zinsgipfel überschritten ist, führte in den letzten Monaten zu Kursgewinnen. Trotz der positiven Entwicklung sehen wir mittelfristig weiterhin überdurchschnittliches Potenzial, sowohl im Hinblick auf weitere Kursgewinne wie auch auf solide Ausschüttungsquoten (siehe hierzu auch Thema „Ausblick“).

Aktuelle Positionierung

Seit Jahresbeginn achten wir darauf, vollständig investiert zu sein, um von der positiven Aktienmarktentwicklung entsprechend profitieren zu können. Im Januar haben wir unsere Positionen im Technologiesektor ausgebaut und das grösste Gewicht von fast 20 % in diesem Bereich gehalten. Gegen Ende des Quartals haben wir einige Gewinne realisiert und unsere Bestände an Technologiewerten sowie einigen Luxusgüterherstellern leicht reduziert. Im Gesundheitssektor entschieden wir uns dazu, unsere Konzentration auf Schweizer Pharmaunternehmen zurückzufahren und das Exposure im Sektor im Sinne einer breiteren Diversifikation über das Quartal hinweg zu erweitern. Nachdem der Grundstoffsektor im letzten Jahr und auch zu Beginn dieses Jahres schwach war, hat sich nun die Stimmung gedreht. Um diesem Sentimentwechsel gerecht zu werden, erfolgte hier in den letzten Wochen der Aufbau signifikanter Positionen.

In unserem Bondfonds haben wir die Strategie auf die Erzielung einer überdurchschnittlichen Rendite für unsere Anleger konsequent weiterverfolgt. Die Anzahl der Positionen im Portfolio wurde im Rahmen noch breiterer Diversifizierung mit Anleihen kurzer Duration und höherer Qualität ausgebaut. Dadurch erreichen wir eine noch bessere Möglichkeit, am Markt flexibel und schnell zu reagieren. Die durchschnittliche Restlaufzeit liegt mittlerweile bei klar unter drei Jahren, solange die Zinsstrukturkurve invers bleibt, sehen wir auch keinen Grund, davon abzugehen. Die aktuelle Rendite auf Verfall liegt bei 9,41%.

Ausblick

Ausschüttungs-Saison

Das eben begonnene zweite Quartal hält einen wichtigen Datenpunkt für unsere Fonds bereit, konkret die anstehende Ausschüttung. Die Termine werden für unseren Aktienfonds und für unseren Anleihefonds Dienstag, 16. April, sein. Gerade für unseren Anleihefonds ist die Ausschüttung erheblicher Bestandteil der Gesamtwertentwicklung, wir rechnen hier mit einem Betrag von 5,00 Schweizer Franken respektive von 3,40 Euro in der jeweils entsprechenden Währungsvariante, was einer Ausschüttungsrendite von knapp 5,0% in der Schweizer Franken Tranche und von etwa 4,2% in der Euro Tranche entspricht.

Die Frage, ob es sinnreich ist, die Ausschüttungen gleich wieder zu reinvestieren, ist eng verknüpft mit der Frage der weiteren Ertragsperspektiven. Durch die Zinserhöhungen speziell im Jahr 2022 hat sich eine nach wie vor sehr attraktive Gemengelage ergeben. Auf der einen Seite konnten wir im Fonds fällig gewordene Anleihen zu höheren Zinsen und/oder höherer Qualität der Schuldner neu anlegen und fahren so unter dem Strich quer durch den Fonds mit attraktiven Kupons. Auf der anderen Seite bietet das aktuelle Zinsniveau ebenso eine Absicherung gegen fallende Aktienmärkte. Denn falls es in der Wirtschaft nicht das erhoffte „soft landing“, sondern eine stärkere Rezession geben sollte, bleibt den Notenbanken nur der Schritt von Zinssenkungen, gut für Aktien sowieso, noch positiver aber für Anleihen, welche dann von durchaus signifikanten Kursgewinnen profitieren können. Von daher halten wir die Wiederanlage der Ausschüttung für absolut empfehlenswert.

Krisen-Saison

Wir hatten in unserem Jahresausblick bereits auf die verschiedenen Krisen weltweit hingewiesen und Stand heute ist die Lage, leider, aber nicht überraschenderweise, wenig verändert. Zu den allgemeinen Krisenherden auf unserem Planeten hat sich mit der Bab al-Mandab Strasse, der südlichen Zufahrt des Roten Meeres, ein weiterer Brennpunkt hinzugesellt. Die Angriffe der Huthi-Rebellen auf die Handelsschifffahrt, die Ende letzten Jahres mit vereinzelten Scharmützeln begannen, haben sich zu einer handfesten Auseinandersetzung mit den westlichen Industriestaaten entwickelt. Die Meerenge für den internationalen Handelsverkehr von Shanghai nach Hamburg ist wichtig, angefangen von Öltransporten durch den Suezkanal, aber auch für funktionierende Lieferketten. Eine alternative Route über das Kap der Guten Hoffnung verteuert die Fracht und verlängert die Fahrt um sieben Tage. Eine andere Route geht durch die Beringsee und die durch die zunehmende Eisschmelze mögliche Nordostpassage entlang der russischen Arktisküste. Diese verkürzt die Fahrt zwar um 6.000km und dauert nur 15 Tage, ist aber seit Beginn des Ukraine-Kriegs durch die hohe Militärpräsenz fast zum Erliegen gekommen. Konklusion: Eine De-Globalisierung im Sinne einer drastischen Reduzierung der in vielerlei Hinsicht nach wie vor existierenden europäischen Abhängigkeit von Waren aus asiatischer Produktion tut weiter not.

Auszeichnungs-Saison

Zu guter Letzt ein Wort in eigener Sache. Nachdem wir schon im vergangenen Jahr als einer der besten 50 unabhängigen Vermögensverwalter in der Schweiz ausgezeichnet wurden, dürfen wir uns auch 2024 erneut über eben diesen Award freuen, insbesondere in der Kategorie Aktien. Zu den TOP 50 unabhängigen Vermögensverwaltern 2024 (TOP 50 IAMs Independent Asset Managers) zu gehören, ist für uns Ansporn, unsere Arbeit, die gerade im schwierigen Umfeld der letzten Jahre alles andere als einfach war, mit noch mehr Ehrgeiz und noch höherer Energie fortzusetzen. Unser Ziel war, ist und bleibt es, für Sie der richtige Partner für ein kontinuierliches und substanzielles Wachstum Ihres uns anvertrauten Vermögens zu sein. Mit der optimalen Chance-Risiko-Mischung und funktionierenden Absicherungsmechanismen können Sie auch in Zeiten stürmischer See gut schlafen, weil Sie wissen, dass wir uns um Ihr (und übrigens auch unser eigenes) Geld bestmöglich kümmern.

Wydler Asset Management - Top 50 unabhängige Vermögensverwalter Schweiz 2024

Herzliche Grüsse

Ihr

Christian Th. Weber

Wydler Asset Management - Deutscher Fondspreis 2021_WydlerGlobalBondFund_Querformat

Disclaimer

Dieses Dokument wurde von der Wydler Asset Management AG entworfen und hergestellt, dennoch übernehmen wir keine Gewähr für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit.

Die Informationen werden mit grösster Sorgfalt zusammengetragen und erstellt und stammen aus eigenen oder öffentlich zugänglichen Quellen, die für zuverlässig gehalten werden. Eigene Darstellungen und Erläuterungen beruhen auf der jeweiligen Einschätzung des Verfassers zum Zeitpunkt ihrer Erstellung, auch im Hinblick auf die gegenwärtige Rechts- und Steuerlage, die sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern kann.

Die Inhalte dieses Dokuments stellen keine Handlungsempfehlung dar, sie ersetzen weder die individuelle Anlageberatung noch die individuelle, qualifizierte Steuerberatung. Die abgebildeten Informationen stellen weder Entscheidungshilfen für wirtschaftliche, rechtliche, steuerliche oder andere Beratungsfragen dar, noch sollten allein aufgrund dieser Angaben Anlage- oder sonstige Entscheide gefällt werden. Sie stellen insbesondere keine Empfehlung, kein Angebot, keine Aufforderung zum Erwerb/Verkauf von Anlageinstrumenten oder zur Tätigung von Transaktionen oder sonstigen Rechtsgeschäften dar.

Die Wydler Asset Management AG übernimmt keine Haftung für etwaige Schäden oder Verluste, die direkt oder indirekt aus der Verteilung oder der Verwendung dieses Dokuments oder seiner Inhalte entstehen. Die Grafiken oder Angaben von Wertentwicklungen veranschaulichen die Wertentwicklung in der Vergangenheit. Die zukünftigen Werte können sowohl niedriger als auch höher ausfallen.

Die Vervielfältigung, Bearbeitung, Verbreitung und jede Art der Verwertung ausserhalb der Grenzen des Urheberrechtes ist nur der Wydler Asset Management Gruppe vorbehalten, Ausnahmen bedürfen der schriftlichen Zustimmung der Gesellschaft.

Ausführliche produktspezifische Informationen und Hinweise zu Chancen und Risiken unserer Fonds entnehmen Sie bitte den aktuellen Verkaufsprospekten, den Anlagebedingungen, den wesentlichen Anlegerinformationen sowie den Jahres- und Quartalsberichten, die Sie kostenlos in deutscher Sprache von uns erhalten können. Diese Dokumente bilden die allein verbindliche Grundlage für den Kauf der Fonds.
Stand aller Informationen, Darstellungen und Erläuterungen: 02. April 2024, soweit nicht anders angegeben.

Ihr Kontakt:
Wydler Asset Management AG, Korporationsweg 13c, 8832 Wilen b. Wollerau, Schweiz
Tel. +41 44 575 18 11, www.wydlerinvest.ch, E-Mail: info@wydlerinvest.ch, Chief Executive Officer: Frank Ramsperger